저금리 환경 에서 자산 관리 자 는 위험 자산 을 적당 하 게 배분 함으로써 수익 을 늘 려 야 한다.

2020 년 이후 '고정 수입 +' 제품 은 관리 업계 의 새로운 인기 상품 이 되 었 다.

한편, 저금리 환경 에서 채권 금 리 와 자본 이익 의 수익 이 모두 떨어진다. 자산 관리 자 는 위험 자산 을 적당 하 게 배분 하여 수익 을 늘 려 야 한다. 다른 한편, 자산 관리 업 계 는 구조 전환, 확대형 재 태 크 시장 이 위축 되 고 투자 자 는 위험 을 통제 할 수 있 는 전제 에서 안정 적 인 수익 의 대체 제품 을 찾 아야 한다.

2020 년 에 '고정 수입 +' 는 기대 에 부 응 하여 좋 은 성적 을 거 두 었 는데 그 중에서 부채 혼합 형 펀드 지수 수익 률 은 10% 를 넘 었 다.

그러나 고정 수입 + 펀드 도 주기 적 이다.

올 1 분기 에 A 주의 정세 가 급변 하면 서 대량의 펀드 가 '넘 어 진 엄 마 를 몰라 본다' 로 바 뀌 었 다. 그 중에서 공수 겸 비 라 고 불 리 는 '고정 수입 +' 펀드 도 1 분기 에 적지 않 은 '고정 수입 -' 상황 이 나 타 났 다.

1 분기 '고정 +' 의 실적 이 발표 되 었 다. Wind 데이터 에 따 르 면 2021 년 1 분기 에 55.67% 에 불과 한 '고정 +' 는 긍정 적 인 수익 을 얻 었 고 정 수익 은 0 - 2% 구간 에 집중 적 으로 분포 되 어 있 으 며 '고정 +' 는 전체적으로 평범 하 다.

그러나 1 분기 에 도 137 마리 의 '고정 수입 +' 가 2% 이상 의 수익 을 올 렸 고 A 주가 큰 폭 으로 떨 어 진 시장 환경 에서 이들 은 아직도 상당 한 실력 을 보 였 다.

그러나 말 을 꺼 릴 필요 도 없고 대량의 '고정 +' 가 '고정 -' 으로 바 뀌 었 다.

투 자 는 마라톤 이다. 참고 기준 으로 중장 기적 인 실적 이 매우 중요 하 다 (예 를 들 어 펀드 3 년, 5 년, 10 년 순위). 그리고 단기 적 인 실적 도 시장 주기 적 으로 돌변 하 는 기회 에 따라 기 회 를 잡 고 위험 을 피 할 수 있 도록 주목 해 야 한다.이번 기 에 우리 가 분석 한 것 은 고정 수입 + 펀드 의 1 분기 실적 이다.

'고정 수입 +' 의 1 분기 실적 을 어떻게 봅 니까?어떤 종류의 '고정 수입 +' 가 좋 은 수익 을 얻 고 어떤 것 이 '고정 수입 -' 으로 변 합 니까?'고정 수입 +' 펀드 는 권익 기금, 고정 기금 에 비해 실적 이 어떻게 나 타 났 습 니까?고정 수입 + 펀드 를 사 야 합 니까?어떻게 '고정 수입 +' 기금 을 선택 합 니까?

“固收+”一季度业绩揭晓

Wid 데이터 에 따 르 면 2021 년 1 분기 에 1667 마리 의 '고정 +' 펀드 중 923 마리 가 플러스 수익 (55.67%) 을 얻 었 고 722 마리 의 마이너스 수익 (43.57%), 12 마리 의 수익 은 0 이다.

1 분기 편 채 혼합 형 펀드 실적 TOP 10 은 남 측 영 환 정기 개방 12.28%, 투자 유치 예 일 9.21%, 절강 상 풍 리 증강 6.64%, 안 신 민 안정 성장 A5.74%, 안 신 민 안정 성장 C5.65%, 신 만 마름 편지 환 채 5.29%, 국부 중국 수익 4.98%, 발해 환 금 예 선 A4.71%, 발해 환 금 예 선 C4.61%, 영 승 안정 성장 1 년 4.36% 이다.

특히 1 분기 TOP 10 에서 8 은 부채 혼합 형 펀드 이 고 2 는 2 급 채무 기반 이다.

공모 분야 에서 비교적 전형 적 인 '고정 수입 +' 펀드 유형 은 편 채 혼합 형 펀드, 2 급 채무 기반 과 1 급 채무 기반 이다.그 중에서 도 이전 두 가지 가 가장 대표 적 이 었 다.

Wid 데이터 통계 에서 1 분기 실적 을 통계 할 수 있 는 '고정 수입 +' 펀드 (1657 마리) 는 편 채 혼합 형 펀드 (847 마리), 2 급 채무 기준 (651 마리), 1 급 채무 기준 (159 마리) 을 포함한다.

올해 1 분기 에 편 채 혼합 형 펀드 의 평균 수익 률 은 0.16% 이 고 2 급 채무 기준 평균 수익 률 은 - 0.43% 이 며 1 급 채무 기준 평균 수익 은 0.02% 이다.

그 중에서 부채 혼합 형 펀드 847 마리 (A, B, C 엔 드 포함), 495 마리 (수량 비례 58%) 가 올 랐 고 2 급 채무 기준 651 마리 (A, B, C 엔 드 포함), 펀드 326 마리 (수량 비례 50%) 가 올 랐 으 며 1 급 채무 기준 159 마리 (A, B, C 엔 드 포함), 102 마리 (수량 비례 64%) 가 올 랐 다.

'고정 수입 +' 에서 가장 전형 적 인 편 채 혼합 형 펀드 와 2 급 채무 기반 의 1 분기 실적 을 살 펴 보 자.

1 분기 '고정 수입 +' 실적 에서 847 마리 의 편 채 혼합 형 펀드 의 평균 수익 은 0.16% 로 실적 은 현저 한 양극 화 를 보 였 다.495 마리 의 플러스 수익 은 58.44% 를 차지 하고 352 마리 의 0 또는 마이너스 수익 은 41.56% 를 차지한다.

주의해 야 할 것 은 설날 전에 A 주 는 인기 가 많 았 고 모든 편 채 혼합 형 펀드 는 좋 은 수익 을 얻 었 으 며 평균 수익 은 2.83% 이 고 수익 률 이 전혀 없 었 다.

그러나 설 이후 1 차 시장 이 크게 떨 어 진 후에 편 채 혼합 형 펀드 는 평균 2.36% 가 떨 어 졌 고 4 할 에 가 까 운 편 채 혼합 형 펀드 는 플러스 에서 마이너스 로 전환 되 었 으 며 '고정 수입 +' 에서 '고정 수입 -' 으로 뚜렷하게 바 뀌 었 다.

전형 적 인 사례, 예 를 들 어 국부 중국 수익 기금, 설 전 (2021 - 1 - 2021 - 2 - 10) 수익 은 16.17% 로 '고정 +' 기금 에서 실적 이 1 위 를 차 지 했 으 나 설 이후 (2021 - 18 - 2021 - 3 - 31) 수익 이 크게 떨 어 진 것 은 - 9.63% 이다.최종 1 분기 수익 은 4.98% 로 1 분기 '고정 +' 실적 에서 7 위 를 차지 했다.

편 채 혼합 형 펀드 의 올 1 분기 실적 은 '얼음 과 불 이 겹 치 는 날' 을 기 록 했 고, 편 채 혼합 형 펀드 의 올 1 분기 첫 수익 차 는 27.34% 에 달 했다.

1 분기 에 '고정 수입 +' 는 137 개 로 2% 이상 의 수익 을 얻 었 는데 그 중에서 71 개 는 부채 혼합 형 펀드 로 52% 를 차지 했다.

주의해 야 할 것 은 역사상 '고정 수입 +' 펀드 의 수익 이 가장 높 은 일부 펀드 는 흔히 편 채 혼합 형 펀드 에서 비롯 된다. 예 를 들 어 1 분기 '고정 수입 +' 실적 TOP 10 에 8 개의 편 채 혼합 형 펀드 가 있다.

또 다른 유형의 '고정 수익 +' 의 전형 적 인 대 표 는 2 급 채무 기준 이다. Wid 데이터 통 계 는 1 분기 651 마리 2 급 채무 기준 평균 수익 률 은 - 0.43% 로 편 채 혼합 형 펀드 의 평균 수익 률 보다 0.16% 낮다.

그 중에서 495 마리 의 플러스 수익 은 58.44% 를 차지 하고 352 마리 의 0 또는 마이너스 수익 은 41.56% 를 차지한다.

설 전 (2021 - 1 - 2011 - 10) 에 A 주가 크게 올 랐 을 때 2 급 채무자 의 평균 수익 은 15.7% 로 편 채 혼합 형 펀드 의 2.83% 보다 낮 았 다.설 이후 (2021 - 18 - 2021 - 3 - 31), A 주가 크게 떨 어 졌 을 때 2 급 채무자 의 평균 수익 은 - 1.90% 로 편 채 혼합 형 펀드 의 - 2.36% 보다 높 았 다.

쉽게 말하자면 2 급 채무 기반 과 편 채 혼합 형 펀드 는 똑 같이 '고정 수입 +' 이지 만 수익 에 있어 2 급 채무 기반 이 더욱 안정 적 이 고 상승폭 은 편 채 혼합 형 펀드 보다 크 지 않 지만 하락폭 도 편 채 혼합 형 펀드 만큼 크 지 않다.

하나의 데이터 에서 주식 시가 가 펀드 자산 의 순 가치 에서 차지 하 는 비율 은 이들 의 실적 이 다르다 는 것 을 설명 할 수 있다. 2 급 채무 기 초 는 보통 20% 이하 이 고 편 채 혼합 형 펀드 는 작년 말 에 약 50% 의 순 가 치 를 20% 이상 차지 했다. 이것 이 바로 편 채 혼합 형 펀드 가 A 주식 의 영향 을 받 기 쉬 운 원인 이다.

'고정 +' 의 올해 1 분기 실적 에 대해 서 는 장 정 재 태 크 수석 전략 가 는 "전반적 으로 '고정 +' 실적 이 기대 에 부합 한다" 고 말 했다.

장 정 은 올해 비교적 좋 은 수익 률 을 얻 은 '고정 수입 +' 제품 은 주로 두 가지 요인 에서 비롯 된다 고 분석 했다. 하 나 는 올해 시장 변동 이 커지 는 단계 에 펀드 보유 주식 의 평가 치가 상대 적 으로 낮 고 보유 주식 의 높 은 주식 비율 이 비교적 적다. 다른 하 나 는 '고정 수입 +' 가 작년 말 이나 올해 1 월 에 적당 한 선택 을 했 을 때 주식 의 창 고 를 낮 추 었 다.

周期性下投资“固收+”的逻辑

A 주 시장 이 요동 치면 서 어디 에 도 놓 을 곳 이 없 는 자금 이 넘 쳐 났 다.이때 '고정 수입 +' 기금, 권익 기금 을 사 야 합 니까? 아니면 고정 기금 을 사 야 합 니까?

우선, 우 리 는 1 분기 '고정 수입 +' 기금 의 실적 을 살 펴 보고 권익 기금, 고정 기금 과 비교 하면 어떻게 나타 나 는 지 알 아 보 자.

올해 1 분기 평균 수익 을 보면 유형 별 펀드 는 주식 형 펀드 - 2.63%, 혼합 형 펀드 - 2.26%, 중장 기 순채 형 펀드 0.67%, 고정 + 펀드 1.18% 로 나 타 났 다.

한편, '고정 수입 +' 펀드 에서 올해 1 분기 의 평균 수익: 편 채 혼합 형 펀드 0.16%, 2 급 채무 기 - 0.43%, 1 급 채무 기 는 0.02% 이다.

전체적으로 보면 1 분기 주식 포지션 이 높 은 펀드 유형 일수 록 평균 하락 폭 이 상대 적 으로 크다.예 를 들 어 수익 률 의 측면 에서 볼 때 중장 기 순채 형 펀드 0.67% > '고정 +' 펀드 > 혼합 형 펀드 - 2.26% > 주식 형 펀드 - 2.63%

한편, '고정 수입 +' 펀드 는 주식 포지션 이 비교적 적기 때문에 편 채 혼합 형 펀드 0.16% > 1 급 채무 기 0.02% > 2 급 채무 기 - 0.43% 이다.

쉽게 말하자면 올해 1 분기 에 전체적으로 '고정 수입 +' 펀드 의 수익 은 고정 기금 보다 못 하고 '고정 수입 -' 이 되 었 으 나 실적 은 '떨 어 진 엄마 가 인정 하지 않 는' 권익 펀드 보다 좋 았 다.

그러나 1 분기 실적 은 '고정 +' 역사상 장기 적 인 인상 과 는 맞지 않 는 다.

장기 적 인 수익 을 보면 Wind 데이터 에 따 르 면 '고정 수익 +' 중의 전형 적 인 편 채 혼합 형 펀드 는 최근 10 년 동안 연평균 성 장 률 이 11% 에 가 까 운 데 이 수익 은 현재 의 1 년 기 은행 재 태 크 보다 훨씬 높 고 중장 기 순채 기금 의 최근 10 년 간 의 연평균 성 장 률 보다 훨씬 높다.

그러나 '고정 수입 +' 펀드 는 편 주 형 펀드 와 마찬가지 로 주기 적 인 것 도 있다.예 를 들 어 지난 2019 년, 2020 년 에 편 채 혼합 형 펀드 지 수 는 2 년 연속 평균 수익 률 이 10% 를 넘 었 지만 2018 년 에 편 채 혼합 형 펀드 지수 수익 률 은 0.22% 에 불 과 했 고 올 한 분기 에는 0.16% 에 불과 했다.

일반적으로 '고정 수입 +' 는 A 주 주식시장 에서 수익 이 더욱 좋 을 것 이다. '+' 는 주로 주식 또는 환 채 가능 한 데 서 비롯 되 는데 주식시장 이 좋 지 않 을 때 '고정 수입 +' 는 고정 수입 제품 보다 못 하기 때문이다.

비록 현재 주식 시장 이 흔 들 리 고 시세 가 좋 지 않 은 시기 에 처 해 있 지만 장 정 은 '고정 수입 + 제품 은 시장 변동 이 커지 는 상황 에서 변동 을 낮 추 는 역할 을 하고 적당 한 배 치 를 할 수 있다' 고 제안 했다.

사실 오래 끌 면 고정 수입 + 펀드 수익 이 고정 수입 제품 보다 낫다.그래서 21 세기 경제 보도 기자 가 인터뷰 한 여러 펀드 매니저 들 은 '고정 +' 는 장기 적 으로 보유 하고 투자 할 가치 가 있 는 것 이 라 고 제안 했다. 전체적으로 보면 '고정 +' 의 위험 수익 은 가성 비가 비교적 높다.투자 자 들 은 장기 적 으로 '고정 수입 +' 제품 을 가지 고 일시 적 인 실적 만 보지 말 아야 한다. 예 를 들 어 3 년 까지 늘 리 면 흔히 '고정 수입 +' 수익 이 고정 제품 을 초월 할 수 있다.

그러나 펀드 의 주식 보유 와 포지션 의 차이 로 같은 유형의 펀드 의 실적 분화 가 상대 적 으로 크다.그 렇 기 때문에 특정한 펀드 가 다른 펀드 보다 수익 이 좋 고 다른 펀드 의 서로 다른 펀드 실적 도 현저 한 분 화 를 가 질 것 이 라 고 는 정 해 지지 않 았 다.

따라서 장 정 은 '고정 수입 +' 제품 을 선택 할 때 몇 가지 측면 에서 고려 할 수 있다. 첫째, 기초 정보 에 대한 요구, 규모 가 2 억 보다 크 고 역사적 인 회수 가 5% 를 넘 지 않 으 며 펀드 매니저 의 취업 연한 이 3 년 보다 높다. 둘째, 펀드 매니저 가 관리 하 는 같은 유형의 펀드 의 장기 실적 이 우수 하고 실적 이 지속 성 이 좋다. 셋째, 펀드 매니저 는 일정한 유형의 자산 배분 능력 을 갖 추고적당 한 선택 을 통 해 조합의 수익 리 스 크 비율 을 향상 시 키 고 펀드 의 회수 와 철 수 를 낮 출 수 있다. 4. 펀드 매니저 의 주식 선택 능력 이 비교적 강하 고 장기 적 으로 좋 은 알파 수익 을 가진다. 그 자체 의 '고정 수입 +' 제품 은 주로 주식 부분 으로 '+' 를 실현 한다. 만약 에 주식 의 초과 수익 이 비교적 약 하면 '고정 수익 -' 이 될 수 있다. 5. 비교적 강 한 투자 연구 팀 의 배 치 를 갖 추 려 고 한다.펀드 회사, 특히 채권 투자 부분.