인민폐 의 평가 절하 가 다른 논리 를 해독 하다

은 2014년 초 인민폐 달러를 환전하여 작년 4분기 이후의 평가 평가 하락세를 보이며 설날 이후 가속 하락 태세를 보였다.

2014년 연초 현재 인민폐는 달러화 누적 가치가 1.5% 하락했다. 그중 설 이후 1.3% 하락했다.

외관 데이터에 따르면 2014년 1월 은행 대객이 매출흑자 763억 달러로 역사가 비교적 높은 수준으로 자금 유입이 비교적 많지만 왜 인민폐가 하락세를 나타내는 것일까?

은 역사를 회고해 2012년 상반기와 2013년 동안 달러에 대한 위안화가 달러에 대한 단계적 평가 하락세를 보이며 당시 국내외 배경은 중국 경제의 하행 압력이 비교적 크며 해외 유동성이 조속성이 조속되기 때문에 달러가 상대적으로 강해지고 자금이 중국으로 유출되어 인민폐 내 생성 저하 압력을 받았다.

이전 두 차례에 비해 우리는 이 인민폐의 평가절하가 단순 내 생성 요소가 아닌 것으로 생각한다.

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＜p＞　　从＜a href="//www.sjfzxm.com/news/index_cj.asp"＞内生性＜/a＞因素分析，首先，通常中国经济增速放缓之时，人民币＜a href="//www.sjfzxm.com/news/index_cj.asp"＞汇率＜/a＞呈现升值放缓或贬值的态势，自2013年12月以来，中国经济增速放缓趋势较为明显，并持续到2014年前两个月，同时叠加地方政府债务问题、房地产和影子银行问题，加大了海外投资者对中国经济“硬着陆”的担忧，加之贸易顺差季节性规模下降，都会推动人民币汇率贬值;其次，年初以来，国内流动性整体宽松，特别是春节过后现金回流导致流动性较为充裕，市场收益率下行明显，导致国内外利差收窄，投机资金套利空间减少，也引发部分资金流出，助推人民币贬值;最后，从海外流动性分析，美联储持续削减QE规模，引发部分新兴经济体汇率大幅贬值，虽未对中国形成规模化资本流出的影响，但海

외투자자 리스크 선호 하락은 경제체의 안전성이 더 높은 자산을 선호할 수 있다.

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‘p ’은 하지만 내적 요인은 2014년 이래 < a http: www.sjfxm.com /news /index ucj.aaaaaaas >를 완전하게 설명할 수 없다.

이전 2차 인민폐의 평가절하 과정에서 해외 인민폐 NDF 의 계산에 따라 빠른 속도로 상승하고, 2013년 말부터 2014년 초까지 인민폐의 평가절하 예상은 시종 저위에 머물렀기 때문에, 이 인민폐의 평가절하 배후에도 다른 요인이 있다.

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'위안화 환율을 분석하는 틀 중, 불가결한 요인은 중앙은행의 환율에 대한 태도와 가능한 시장 개입 행위다.

공개데이터는 현재 이 인민폐의 평가절하가 중앙은행의 의도가 있는지 정확하게 판단할 수 없지만, 우리 전체적으로 현재 인민폐의 평가절하 태세는 중앙은행의 낙견이다.

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‘ p ’은 전기 인민폐의 평가절상이 대량의 열전 자금이 유입되는 것을 막기 위해 중앙은행이 인민폐의 과속도 상승을 막기 위해 대량의 유동성을 투출하여 중성편적인 통화정책을 유지하기 위해왔다.

한편, 위안폐 적정 평가 평가 평가 하락에 도움 을 줄 수 있 는 '무위험' 공간 을 낮춰 '열돈'의 유입 을 줄이 고, 한편, 2013년 말 위안화 의 급상승 을 통해 위안화 환율 적정 평가 평가 평가 를 깨 는 데 도움 되 고, 인민폐 환율 환율 탄성 을 높여 환율 변동 구간 을 완화, 환율 시장화 개혁 필요 조건 을 추진 했 다.

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'p'은 단기간 내에 인민폐 환율이 여전히 하락세를 유지하거나 양방향 파동 태세를 유지하고 있지만, 중국은 여전히 존재하는 경상 계좌 순차, 거액의 저축외환보유비와 자본 프로젝트 통제, 외환자금 순입 압력이 장기적으로 존재할 수 있다고 생각하며, 국제사회에 대한 중국 경제를 강화하는 데 도움이 되고, 중국은 여전히 글로벌 자본의 중요 투자목적지, 위안화 국제화의 국제화의 국제화는 지속적인 추진도 안정적이고 상대 강세를 유지할 수 있다.

전반적으로 보면 2014년 인민폐는 여전히 완만한 평가절상을 유지하게 될 전망이다.

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