オフショア人民元の倉庫移動圧力が軽減されるか

香港金融管理局の陳徳霖総裁は2日午前、財経事務委員会の会議及び会合後、9月の人民元資金プールの下落幅が8%を超え、10月の買い戻しブームが続く見通しで、10月の人民元資金プールも縮小を続けるが、幅は減速すると述べた。同時に、陳徳霖氏は、人民元資金プールの削減は世界的な問題であり、香港のオフショア人民元センターとしての地位に影響を与えず、投資家の資産配置の転換も人民元の国際化のプロセスに影響を与えないと述べた。

人民元の動きと大陸部の経済情勢について、陳徳霖8月に人民元が中間価格を調整してから市場の雰囲気はあまりよくないが、人民元が大幅に下落することはないと考えている。主に現在も大陸部の対外貿易が黒字であるため、為替相場に支持があるからだ。また、大陸部の経済成長は減速しているが、依然として7%近くであり、ハードランディングリスクは高くなく、サービス業の成長は依然として安定しており、PMI指数は53%であると同時に、対外貿易黒字と不動産の回復、これらはすべて経済発展に支持がある。

陳徳霖氏によると、9月以降、合計1500億余億の資金が香港に流入し、金管局は何度も香港ドルを売り上げることで香港為替の強勢を抑制してきた。資金流入の主な原因の一つは、人民元相場の変動に基づく個人や企業の人民元の倉庫解体によるものだ。

陳徳霖氏は、FRB金利正常化が進み、金利引き上げは遅かれ早かれのことだ。米国が金利を引き上げると、米国と香港の金利差が資金の流出を呼び込み、その際に香港為替が7.85対1ドルの弱方為替保証水準に戻る可能性があり、香港の通貨状況を引き締め、香港金利を上昇させドル金利に近づける可能性もある。

陳徳霖氏は、最近の株式市場の下落などを受けて、香港のビル市場の成約も下落を続けていると指摘した。下落の原因は、米国の金利が正常化に向かっていること、香港の経済成長が減速していること、香港の不動産供給が増加していること、香港の不動産市場に対する大陸部の購買力と意欲が低下していることなど、不動産市場を支持してきた過去の要因の変化にある。

また、陳徳霖氏は、香港は大陸部と海外市場の架け橋として、ドルと人民元の面で優位性があり、将来的には世界の主要通貨決済はドルと人民元が中心になると予想されるため、香港の優位性は大きいと述べた。本港の最大の人民元離岸センターとしての地位を固める上で、陳徳霖氏は、香港は昨年発表された上海港通と今年の大陸部香港両地基金の相互承認など、政策と条例の許容の下でより多くの新製品を発売する必要があり、大陸部と香港のつながりを深める役割を果たしていると指摘した。他の多くの措置も続々と未来に出てくるだろう。