専門家の解読：何が「グリーン靴メカニズム」ですか？（1）

「グリーン靴メカニズム」とも呼ばれています。

メカニズムソース

「グリーン靴」はアメリカのボストングリーン靴製造会社が1963年に株式（IPO）を初めて公開した時に、率先して使用したことから名付けられました。

グリーン靴の構造は主に市場の雰囲気がよくなくて、発行結果に対して楽観的ではない或いは予想しにくい状況で使われます。

目的は、新株の発売後の株価が発行価格または発行価格以下に下がることを防止し、一級市場の応募に参与する投資家の信頼を強め、新株価が一級市場から二級市場への安定的な移行を実現することである。

「グリーン靴」を採用して、市場状況によって融資規模を調整して、需給のバランスを調整できます。

主な機能

その機能は主に以下の通りです。引受人は株式の上場日から30日間以内に、同じ発行価格より15%多く（普通15%を超えない）の株式を選ぶことができます。

この機能は発行者が上場した後の価格が発行価格を下回る場合、販売者が商用で事前に株式を超過販売して獲得した資金（事前に予約して超過販売した投資家の資金）を引受し、発行価格より高くない価格で二級市場から購入した後、超過購入申請を提出した投資家に分配し、発行者が上場後の価格が発行価格より高い場合、主幹事は発行者に15%の株式を増配して、事前に発行者に全額の増配を請求した株式の増配を申請した。

明らかに、グリーン靴のメカニズムの導入は新しい株の株価を安定させる役割を果たすことができます。

このため、今後はグリーン靴の新株について、発売日から30日間の間、急速な上昇や下落が抑制され、上場当初の価格変動が収束します。

作用の原理:

超過割当選択権とは、発行者が株式上場後しばらくの間に主幹事に授与する選択権をいう。

この授権を受けた主な引受人は、同一の発行価格に応じて、一手販売額の15%を超えない株式を販売しています。つまり、主な引受人は一手販売額の115%を超えない株式を投資家に販売しています。

今回の一手販売分の株式の発売日から30日間で、株価が上昇した時、主幹事は発行価格でグリーン靴のオプションを行使し、発行者から超過分の15%の株を買って、超過販売の空席を突き落として、超過販売の費用を徴収します。

この時、高い値段で市場に行って買う必要はありません。発行者が相応の数量の株式を多く発行して、一手販売者に供給すればいいです。

実際の発行数量は予定の115%です。

株価が下落した時、主な引受人はこの期待権を使えなくなります。株式二級市場から超過発行の株を買い戻して価格を支えています。

この時の実際の発行数量はもとの数量と同じで、即ち100%です。

この時の市価が発行価格より低いため、主幹事はこのようにしても損失を受けません。

実際に運用する

超過販売権を行使して、上場会社にとって多く資金を溶け込むことができます。引受業者にとっては、割合に応じて多く引受料を得ることができます。新株の成功的な発行に有利です。投資家の利益もある程度保護されました。

したがって、より多くの勝利のための手配です。

もう一つの付加的な効果は、超過配当の株式は一般的に引受団体と密接な関係にある投資家に配付されます。配給価格と発行価格が一致しているため、市場価格より低いです。

許可売りが空売りの場合、超過配当が発行者の許可を得ていない場合は、「裸足靴」と呼ばれ、上場後の株価が上昇すると、一手販売者は発行価格より高い価格でその超過株式を買い戻さなければならず、経済的損失を被る。